发布日期：2025-08-26 02:48    点击次数：123

（原标题：行家：财政计谋濒临四个转向）

文/李悦

首季GDP超预期，关税战之下，后续经济向何方？

4月16日，国度统计局发布数据高傲，初步核算，一季度国内出产总值318758亿元，按不变价钱狡计，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

“一季度我国GDP增速好于市集预期，延续了昨年以来稳中向好、稳中回升的态势，完了雅致开局。”中国民生银行(600016)首席经济学家温彬指出，这与出口接续畅旺、计谋加力扩围、市集活力信心增强三个身分密不成分。

粤开证券首席经济学家、接洽院院长罗志恒以为，关税战的结尾是经济的韧性和财政实力的较量。他进一步就财政计谋提议四点建议：从往时更多关心赤字率转向支拨增速；从往时的收入端减税降费转向总支拨端的扩大支拨；从重投资转向投资和消耗并重以及重企业转向重家庭，重供给、重出产转向重需求；从更多支抓地方政府收储、周转存量地皮，转向接洽中央政府层面设立房地产相识基金。

01 万亿级消耗增长点加速涌现

从消耗方面来看，本年一季度消耗在计谋的鼓励下抓续改善。

一季度，社会消耗品零卖总和124671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加速1.1个百分点。3月份，社会消耗品零卖总和同比增长5.9%，比1-2月份加速1.9个百分点；环比增长0.58%。

数据高傲，消耗品以旧换新计谋接续显效，名额以上单元通信器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、产品类商品零卖额诀别增长26.9%、21.7%、19.3%、18.1%。为止4月8日零时，消耗者累计购买12大类家电以旧换新产品3571万台，发起汽车以旧换新补贴央求208.5万份，有劲促进了消耗的回升。

“咱们看到目下通盘这个词消耗品以旧换新计谋抵消耗市集的引颈促进和引发作用相配进犯，这亦然社会消耗品零卖总和同比完了4.6%增长的一个最进犯的撑抓身分。”国务院发展接洽中心市集经济接洽所原长处、二级接洽员王微指出。

从结构调养上来讲，王微以为，消耗结构升级还在抓续加速，止境是服务消耗加速增长和商品消耗提质的势头依然额外。

一季度，服务零卖额同比增长5.0%，接续高于社会消耗品零卖总和的增速，延续了抓续向服务消耗转型升级的态势。一季度，止境是春节假期，住户出行度假、文化文娱及体育健康消耗抓续快速增长，电影票房收入创历史新高，多地演唱会火爆出现一票难求。

消耗品提质升级也在加速，止境是以“两新”计谋、消耗品以旧换新为撑抓的消耗品置换升级在加速，包括在消耗品以旧换新中，汽车的置换销售占比较高，在家电方面，包括手机、平板、电脑和一些中高品性的家电产品的销售占比也在握住的擢升，向新的势头不改。

在中好意思商业摩擦加重的配景下，促消耗成本年使命重中之重。中央经济使命会议和本年《政府使命诠释》齐把鼎力提振消耗、全场地扩大需求列为本年经济使命重心任务之首。

近日，商务部等9部门辘集印发《服务消耗提质惠民举止2025年使命决策》，围绕加强计谋支抓、搭建平台载体、优化消耗环境等6个方面，提议48条具体任务举措。

王微指出，向服务消耗扩容和升级是目下消耗拉动相配进犯的能源，畴昔我国服务消耗支拨占比要跳跃50%，这也意味着畴昔消耗更大的增量不是传统的商品消耗，更多的来自服务消耗。服务消耗增长更多的能源起原是旅游出行、文化文娱和健康养生，这三个方面是服务消耗的新三样，对服务消耗的拉行动用愈加强项。

王微以为，新技艺也在鼓励无数的消耗翻新，包括新产品、新服务场景、新消耗的模样齐在加速发展，是以翻新目下对中国消耗的影响也相配进犯。围绕着这些消耗的增长，有无数的千亿级乃至万亿级消耗的增长点在加速涌现。

02 房地产市集止跌回稳仍需计谋加力

从房地产来看，一季度全年房地产拓荒投资同比-9.9%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点。宇宙新建商品房销售面积21869万平时米，同比着落3.0%，降幅比1-2月份收窄2.1个百分点；新建商品房销售额20798亿元，着落2.1%，降幅收窄0.5个百分点。

中国社会科学院长城学者、城市与竞争力接洽中心主任倪鹏飞以为，中国房地产市集保抓了抓续向好的趋势，目下正在向结构性止跌回稳这个标的迈进。

从总量来看，下行收窄的趋势越来越明显，从昨年9月份领受顺次以后，10月份运转房地产的各项打算下行的幅度齐在安稳着落，目下看到一季度的投资、销售额、销售面积，背后的新开工、房地产企业资金到位、个东谈主典质贷款等，这些齐有明显收窄的发达。

温彬指出，3月以来，高线城市房地产市集延续缔造态势，以致出现了久违的地王潮，回稳迹象初步表露。与此同期，低线城市仍在低位徜徉，市集接续呈现分化特征。4月高频数据高傲，30个大中城市新址成交量季节性放缓，市集止跌回稳仍需计谋加力。

倪鹏飞也抓交流不雅点。他以为，房地产市集要止跌回稳根基还有待于夯实。“昨年10月以来到目下半年时代，这是自2021年以来房地产沉稳抓续时代最长的一次，究竟二季度简略更长一段时代内，通盘这个词标的是什么，我以为有待于计谋方面的加码和宏不雅经济环境的抓续向好。”倪鹏飞示意。

倪鹏飞建议，加力收储转保险房，具有一箭多雕的作用；镌汰成本，缩小存量、增量房贷利率；个东谈主所得税、房地产来回设施的税收，要进行减免；地方政府要充分应用好优质环球服务的范围效应。

03 择机推出增量计谋的必要性高潮

刻下，时代照旧投入二季度，由好意思国掀翻的关税战正在全球演出，我国固然一季度发达雅致，关联词畴昔濒临的外部环境更趋严峻和复杂，经济回升濒临更多的省略情味。

罗志恒以为，往后看应该关心三方面挑战：一是关税战问题，昨年对好意思国出口占中国出口比重14.7%，面对目下的超高关税，二季度出口到底会如何样，需要引起高度的关心。出口转内销相配好，还有对好意思转非好意思销售的问题，以及如何应酬这些出口企业以及出口关系的行业从业东谈主员行状的问题。

二是化债之后地方政府的压力有所缓解，关联词房地产止跌回稳要进一步夯实，房地产径直影响到地方财政，与此同期PPI处于较低水平，又会径直影响到税收，地方政府濒临财政紧均衡场面。要如何进一步缓解地方政府压力，使其如释重担，成为支抓经济的主体，是亟待措置的关节问题。

三是房地产，一线城市的房价照旧初步的止跌回稳，宇宙的房价止跌回稳，乃至房地产投资的止跌回稳，可能是下一步需要去关心的事情。

4月9日李强主抓召开的经济场面行家和企业家茶话会指出，要施行好愈加积极有为的宏不雅计谋，靠前发力鼓励既定计谋尽快落地成效，凭据场面需要实时推出新的增量计谋，以有劲有用的计谋应酬外部环境的省略情味。

在温彬看来，跟着好意思国于4月初加征“平等关税”，二季度出口可能濒临较大挑战，择机推出增量计谋的必要性高潮。从计谋节律看，4月底的政事局会议将是进犯不雅察节点。

招联首席接洽员、上海金融与发展实验室副主任董希淼以为，二季度可施行全面降准0.5个百分点，进一步传递出提振投资者信心、珍惜本钱市集相识的明校服号。

罗志恒示意，关税战的结尾是经济的韧性和财政实力的较量。他进一步就财政计谋提议四点建议。

具体来看，罗志恒以为，财政计谋可能要从往时更多关心赤字率转向支拨增速，若是只盯着赤字率可能会产生顺周期的步履，当经济计谋往下走，财政收入在往下走，支拨等于收入加赤字和债务，十分于经济增速往下走，财政收入往下走，支拨增速也不才降，这与逆周期颐养的条目违犯。是以，转型的重大任务便是财政计谋的锚是不是要从赤字率转向支拨增速，若是本年遇到了像好意思国特朗普超预期的关税冲击，是不是要实时去追加预算，在现存4%基础之上，让财政支拨增速与经济增速约莫匹配。

在罗志恒看来，财政计谋应从往时的收入端减税降费转向总支拨端的扩大支拨。本年政府使命诠释中莫得再提减税降费，更疼爱扩大支拨，因为减税降费可能会使资金淤积在企业或住户手中，而扩大支拨，无论是工程建设、政府采购，齐会升沉为企业的收入。

罗志恒示意，扩大支拨应该从重投资转向投资和消耗并重以及重企业转向重家庭、重供给、重出产转向重需求。通过改善环球福利，缓解老匹夫(603883)看病、养老、住房等黄雀伺蝉，从而引发消耗后劲。关于特定群体，可披发阶段性补贴。举例，阶段性擢升城乡住户待业金；际遇关税冲击时，对受损的部分区域和行业、阶段性休闲下岗东谈主员，提前作念好预案，披发阶段性补贴，擢升下保尺度等。此外，“以旧换新”计谋可筹商扩围至服务业，因为比拟商品消耗，服务消耗的可抓续性更强。

“还要筹商进一步支抓房地产，刻下支抓房地产的顺次多由地方政府施行，如收储、周转存量地皮等。”罗志恒称，畴昔，可筹商接洽在中央政府层面设立房地产相识基金，以匡助地方政府措置本事有限的问题。

除此以外万博客户端app下载，罗志恒强调，货币计谋层面的降准降息也十分必要，这既能缩斗室贷压力，也能缓解企业融资压力。

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