《星岛》记者 曹安浔 徐州报谈

4月28日，国内老牌汽车与摩托车制造商沉科技发布超预期的一季报，期内公司营收与利润双增，让市集略窥其从传统制造向“AI+智驾”科技公司转型的决心与实效。

这家前身为力帆股份的企业，正试图用一场长远的转型，撕掉旧标签来叩开港交所的大门。

就在数日前，沉科技还向港交所二次递表，冲刺“A+H”上市。一边是祯祥加抓、明星高管结合、智驾业务起量，一边是三年连亏、对祯祥深度依赖、研发热钱不啻，沉科技的“AI+车”故事，正走到要津的十字街头。

“白衣骑士”祯祥力挺

沉科技的前身为力帆股份，2020年堕入债务危急后，在祯祥推动下完成国法重整。2025年2月，公司发扬改名为“沉科技”，透彻告别“力帆期间”。

辞旧自当迎新。4月23日，沉科技向港交所递交主板上市央求，中金公司为独家保荐东谈主，这是公司继2025年10月递表失效后发起的第二轮攻势，若成效登陆港股，将已毕“A+H”两地成本布局，为群众化铺路。

从深陷停业重整泥潭到如今冲刺“A+H”上市，沉科技的编削之路，离不开一个要津变装——祯祥。

股权结构知道，在香港上市前，重庆两江新区管委会旗下基金与祯祥湮灭竖立的满江红基金抓股29.85%，为沉科技控股鼓励；重庆江河汇抓股17.91%，力帆控股抓股10.68%；飞奔数字技艺抓股3%。

祯祥对沉科技的定位和盼望极高。在2024年祯祥汽车功绩发布会上，祯祥汽车控股有限公司行政总裁桂生悦直言：“咱们要跟沉科技扫数打造出第二个华为，因为唯有这么，咱们祯祥才有可能在改日的智能化方面、改日的自动驾驶方面得到向上地位。”

股权以外，两边的业务也深度绑定。

招股书知道，2023—2025年，祯祥团结三年稳坐沉科技“第一大客户”和“第一大供应商”的双重宝座，销售孝顺占比永诀为33.6%、30.8%、29.6%，采购占比永诀为50.1%、29.3%、30.8%，呈现“两端依赖”样式。2026年，沉科技展望关联往来总数约193.7亿元，较2025年展望金额增长约67%，主要来自向祯祥系销售家具及商品。

有不雅点合计，这种深度绑定，一方面为沉科技提供了踏实的订单和供应链支抓，另一方面也埋下了“过度依赖”的隐忧。

若是说祯祥是“白衣骑士”，那么2024年印奇的加盟则为沉科技注入了全新的灵魂。

行动AI独角兽旷视科技的首创东谈主，清华“姚班”降生的印奇在跨界入主后，发扬推动沉科技向“AI+车”转型，并开导“双轮运行、双化牵引”计谋，双轮即终局业务（汽车、摩托车）与科技业务（智驾、智舱、Robotaxi）；双化即AI化与国际化。

印奇并非鳏寡孤茕。2025年6月，前华为车BU首任总裁王军出任沉科技联席总裁；2026年3月，前荣耀CEO赵明就职沉科技联席董事长。这个“AI技艺+买卖化落地”的黄金三角组合，被外界视为沉科技转型的要津。

背靠祯蔼然明星高管团队，一系列买卖合营随之而来。

3月17日，在NVIDIA GTC2026大会上，祯祥汽车文书已毕“舱驾和会”要津冲突，湮灭沉科技、阶跃星辰共同研发的“超等EVA+G-ASD4.0”智能体行将量产上车，并在极氪8X上领先搭载。

4月，沉科技与阶跃星辰达成计谋合营，两边将从底层共建“原生智驾基座模子”，亦然在这次发布会上，赵明初度抒发了剑指群众最大智能驾驶供应商之一的贪心。

沉科技公布的数据知道，禁止2026年3月末，沉科技智驾决策已搭载于17款车型，测度46万辆车，缓助驾驶激活率高达92%。

但在赵明看来，这远远不够。赵明预测：“2026年年底沉科技ASD缓助驾驶搭载量将冲突100万辆，2027年展望达到300万辆级别，并探究在2028年挑战800万辆的搭载范围，届时将成为群众最大的智驾决策供应商之一。”

盈利根基尚不稳

市集和祯祥的期待最终要靠功绩来往话。

沉科技的财报呈现出一种矛盾的张力。一方面，公司2023年至2025年营收永诀为66.98亿元、69.64亿元和98.76亿元，年内失掉永诀为2.62亿元、3.29亿元和3.21亿元，已团结三年录得净失掉。

从业务来看，天然沉科技组建了科技业务板块，聚焦智能缓助驾驶、智能座舱、Robotaxi三大中枢赛谈，但公司的收入复古依然是汽车业务，这部分收入从2023年的36.95亿元增至2025年的63.47亿元，已占总收入的64.3%。

凭据灼识征询数据，按2024年销量测度，沉科技在国内B端新动力汽车市集排行第八；同期公司摩托车出口领略亮眼，2024年出口量位居国内制造商第九。

另一方面，转型的朝阳也照旧出现。2025年度，公司研发用度达到8.22亿元，同比增长102.13%；其技艺惩办决策业务初度录得收入3.50亿元，毛利率达30.4%，天然金额不大，但开释出了一个积极的信号。

2026年第一季度，沉科技营业总收入23.61亿元，同比高涨30.69%，归母净利润4837.02万元，同比高涨141.31%。

不外需要刺眼的是，“AI+车”的故事天然动东谈主，但挑战也一样严峻。

有行业分析指出，靠近高度汇注的客户结构、供应链体系以及对政府补助和祯祥系关联往来的深度依赖，沉科技发展本就承压；重迭智能驾驶边界技艺迭代加快以及敌手的竞争等，行动其后者的沉科技，“弯谈超车”的窗口正连忙收窄。

沉科技光显也缔结到了这少许。印奇近期在北京车展上暗示，沉科技在加大AI参加的同期，将严格罢黜可闭环的买卖逻辑，以范围化上车已毕收入与参加匹配。赵明则进一步讲明谈：“AI是东谈主类科技史上最大重财富参加，但大参加是必要非充分条款，必须面向恣虐者、走软硬件结合路子，才能构建有用壁垒。”

凭据招股书，沉科技这次港股IPO召募的资金将用于扩充AI运行计谋、增强研发能力、开导及升级家具与惩办决策；上游产业链资源的计谋整合；加强中国及国际市集的销售及处事集合，以及补充营运资金。

从停业重组到智驾新贵，沉科技的编削之路充满决绝。但成本市集期待看到的，不仅是其与祯祥共同打造的“第二个华为”梦新万博ManBetX入口，更是沉科技本身零丁行走、赢得第三方客户认同的能力。